而影响经济增长，又可能对美元形成压力。

而美债市场同样暗流涌动。

美债的最新情况如何？今年美债的总量有什么变化？下半年美债的到期情况如何？

马特贝带着这些疑问进一步查询，按现在的情况，美国关税也收了，欧洲和日本对美投资的协议也签了，合计上万亿美元的投资，美元指数的拉升进一步吸引全球资本流入美国，美债最终就这么解决了？

美债最新情况：总量突破36万亿美元，债务上限问题暂时缓解，下半年国债供给压力将显着增加，可能进一步推高收益率。

美联储持有的美债规模已从2022年6月的峰值5.77万亿美元降至4.21万亿美元，降幅近30%，创2020年7月以来新低。

外国投资者持有美债规模在2025年2月增至8.8万亿美元，但中日两大债主持续减持。

2025年1月美债规模为36.1万亿美元，7月增至36.2万亿美元，增幅仅0.3%。增长主要来自到期债务的再融资需求，而非新增财政支出。

利息支出首超国防预算，财政可持续性受质疑。

美债下半年到期情况：2025年需偿还的国债本金和利息合计约9.2万亿美元，其中下半年到期量占70%，集中在Q3-Q4。

2025年下半年，美债市场将面临历史罕见的再融资压力、利率敏感性上升、流动性收紧三重挑战。

马特贝也开始怀疑，国债有美联储兜底，所以，有所谓大美丽法案，他们根本不担心美债的问题，企业债呢？他们估计最终害怕的还是资本流出，资本离开美国才是华尔街最不能接受的。这些判断对么？

“大美丽法案”仅解决了债务上限的“技术性违约”风险，但美债的核心问题——高利息成本、再融资压力、海外持有量下降——并未缓解：2025年美债利息支出预计达1.5万亿美元，超过医保支出；下半年5.3万亿美元短期债需以5%左右利率续作，每年多付2000亿美元利息；外国投资者持有美债占比从2015年的34%降至2025年的24%，依赖本土机构接盘的压力加大。

“美联储虽未直接为美债‘兜底’，但美元霸权和市场流动性暂时支撑了其融资能力；‘大美丽法案’解决了债务上限的燃眉之急，却难掩高利息、再融资的长期压力。相比之下，企业债的风险更隐蔽——利率高企下偿债压力陡增，而华尔街最忌惮的，是由此引发的资本外流：一旦资本撤离美国市场，美债、美股和企业债的价格体系可能连锁崩塌，这才是其真正的‘不能承受之重’。”

美国现在企业债的量能对美国金融系统形成冲击么？

截至2025年7月，美国企业债规模达12万亿美元，其中高收益债占比20.8%（约2.5万亿美元）。

2025年到期债务达9102亿美元，为2016年以来峰值，2026年更将升至1.24万亿美元。企业债再融资成本因美联储维持高利率（联邦基金利率4.25%-4.50%）而飙升。投资级企业债收益率超5%，高收益债收益率突破8%。

高违约风险行业集中在依赖海外供应链的零售（如Michael's、Staples）、能源及通信领域。2025年4